全球市场大跌之后还将怎么走?这里有份最全机构解读分析

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发布时间:2018-10-10 17:59

全球市场大跌之后还将怎么走?这里有份最全机构解读分析

2018-10-11 16:57来源:格隆汇技术/A股/美股

原标题:全球市场大跌之后还将怎么走?这里有份最全机构解读分析

10月11日,以FANNGs为代表的科技股板块崩盘式暴跌为导火索,终于引发了美股市场三大指数暴跌超过3%,终结了其十年长牛的记录。

自此,全球股市全面进入暴跌模式,截至今日中国市场收盘,A股三大指数跌幅超过5%,港股恒指国指跌幅超过3%,两市总市值超过3.5万亿元人民币。其中A股千股跌停场面再现,超过1700只A股跌幅超过9%,指数轻易跌破2015年小股灾以来的低位创下4年新低,港股市场也有过200只股跌幅超过1成,作为恒指股王的腾讯控股的跌幅也超过6%,市值蒸发超过1700亿港元。

其他亚太及欧洲的股市亦无一幸免,日本及韩国股市分别跌幅达3.89%、4.4%,欧洲股市跌幅在日前已连续下挫的背景下,但截止发文时间,英法德三大股票市场的跌幅仍超过1%。

对于接下来中美市场将如何变化,中美多家机构纷纷作出了分析。

美国机构方面:

高盛:继续收益率曲线趋平交易

高盛报告指出,长期收益率突破关键技术水平引发的趋陡只是收益率曲线倒挂进程中的一个小插曲,因为美联储将进一步收紧政策。

“对上周开始的下跌,至少在趋陡方面,某种程度上是技术性的,”报告直出,“我们预计,在加息周期中更为典型的趋平走势将重新确立,因为10年期和30年期收益率开始稳定在新区间内。”

根据高盛的收益率预测,曲线将在2019年倒挂。该行预测,在3月末追平(各为3.2%)之后,2年期国债收益率到第二季度末将高于10年期收益率。

该机构称,“我们预计长端收益率在短期内将稳定在稍高的区间。”

摩根大通:美股最大问题是高估值

摩根大通跨资产基本面首席策略师John Normand认为,美股最大的问题是高估值,目前历史市盈率和远期市盈率都比上世纪90年代末互联网危机时要高。任何预示经济下行的信号都可能使股市暴跌,而市场流动性紧缩将火上浇油,加速股市下跌。

他表示,未来如果市场恐慌情绪开始升高,在实际衰退开始的一年前,债券表现就可能开始比股票好。

摩根士丹利:全球流动性收紧

摩根士丹利研究报告指出,随着各国央行收紧货币政策,退出QE,全球流动性虽然目前来看还较为充足,但正在快速收缩。

Redeker认为,目前“滚动的熊市”(不同板块、行业或资产轮流出现下跌)已经成为常态,不同的资产在轮流经历突发的、剧烈的流动性短缺,而这种流动性差异(liquidity divergence)往往出现在经济周期末期。

Redeker指出,目前流动性集中于美国的情况让他想到1987年至1989年间的日本,1999年到2000年纳斯达克繁荣时期的美国,以及2008年次贷危机前的美国,而资本流动性集中意味着全球流动性收紧,无法涵盖所有的风险资产。

此外,还有一些券商机构发布了自己的看法:

美国券商Guggenheim Partners分析师Scott Minerd形容昨日美股表现就像是“泰坦尼克号撞上了冰山”,他警告称:美联储即将采取的加息行动与特朗普政府削减企业税带来的财政赤字将形成一套“组合拳”,颠复美股牛市行情。

The Opportunistic Trader行政总裁Larry Benedict认为,投资者开始远离知名科技企业的股票,指他们对这些股份对冲太少,未来损失恐将更大。

Indosuez财富管理公司全球经济研究主管Marie Owens Thomsen表示,“我们处于债券和股票市场的某个关键时刻,我们处在十字路口。”

US Bank Wealth Management首席股市策略师Terry Sandven表示:“由于国债收益率上升和投资难度普遍提高,市场情绪喜忧参半。国债收益率牵动人心,贸易政策尚未取得进展,中期选举的时间还不到一个月。随着收益率提高,国债已成为可以替代股票的更可行投资对象。”

FBN证券首席市场分析师Jeremy Klein表示,资产组合经理倾向转为观望,因为他们害怕股市急剧回调,但他强调,基本面仍然支持股价上涨,相信美国加息的担忧在很大程度上被夸大了,并料美债债息不会持续向上。

中国机构方面:

中金:短期市场或继续面临扰动和波动

中金公司点评称,首先,隔夜市场大幅回调是此轮因利率快速抬升和政策变数增加触发市场动荡的进一步延续。从历史经验来看,如果这一势头进一步持续的话,仍需要关注对市场的扰动。

其次,往前看,短期内,市场或继续面临一定扰动和波动,主要原因在于:1)美债利率仍处于相对高位,如果短期继续延续上行势头仍将会对市场造成扰动;2)11月6日中期选举临近,包括贸易摩擦等方面的政策变数依然存在、且选举结果也存在不确定性。

再次,中期而言,虽然短期因情绪和交易行为导致波动的幅度和时间无法准确预判,但在基本面依然稳健估值不算过高的情况下,就此做出完全见顶的判断可能还不成熟。

东北证券:关注A股内部风格轮动

东北证券10月11日发布的研报表示,短期A股仍会受到冲击、但其后需要关注A股内部的风格轮动。

研报提出,美股下跌的原因与利率上行、估值历史高点以及贸易战等不确定性有关,另外还有诺贝尔经济学奖得主耶鲁大学教授罗伯特·席勒的观点的影响,即目前美股市场的急剧上涨与1929年10月市场崩盘和大萧条之前的过度上涨类似,本轮史上最长的美股牛市已显现出华尔街有史以来最严重崩盘之一的影子。因此,从战略角度看,全球市场的不确定性只是开始,而非结束。

美股暴跌对A股的影响,主要通过对港股的传导、对海外A50股指期货的传导以及情绪等的影响。从年初美股的暴跌对A股的影响看,短期A股难免仍会受到冲击、但其后需要关注A股内部的风格轮动。因为,美股暴跌、外盘暴跌,引发外资流出的风险是存在的,比如近期北上资金的流出、从而导致白马股的回落;相反,国内政策会转向更加积极,对A股微观结构反而有利。同时,再度证明了涨高了会跌的均值回归的万有引力规律,长期看,也会对久跌已久的A股形成一定的心理暗示。

前海开源杨德龙:抄底优质白马股

前海开源杨德龙看法相对乐观,他认为,从历史上来看美债收益率快速上升的时候都会引起美股的大幅下跌,这次也不例外,而美股的下跌对全球股市都会造成一定的拖累。

对于A股,短期内会有一定的影响。但是考虑到A股市场在之前已经出现了提前的下跌,而A股估值处于历史底部,与全球股市估值相比A股处于最低端。所以美股的大跌对A股只有短期的影响,A股已经完成了探底的过程,现在进入到触底反弹的阶段,从中期来看一些被错杀的优质白马股已经具备一定的抄底机会,随着抄底资金的入场,四季度A股市场仍然存在反弹的机会。

申万:10年期美债收益率将破4%

申万宏源宏观研究团队认为,通胀预期上升及美联储加息缩表将继续推高美国长债收益率,10年期美债收益率可能升至4%以上。

申万宏观研究团队表示,短端利率基本由基准利率主导。长端利率则更多地受通胀预期、经济增速、配置行为等因素影响。2017年以来,全球经济全面复苏,美国经济增长预期乐观,油价上涨,刺激通胀预期上升,进而推升长端利率是近期美债利率变动的基本逻辑。

该团队表示,美联储缩表也将推升长端利率。历史上减持国债的缩表大多能推升长端利率,且短端向长端的利率传导机制也较为通畅。例如,战后初期(1947年-1951年)、石油危机期间(1978年-1979年),美联储短期国债规模快速缩减,长端利率大幅上行。2017年10月美联储开启新一轮缩表操作之后,美债长端利率与之几乎保持同步上行态势。另外,加息以及美债避险资产属性弱化也对长端利率有一定支撑。

万博经济研究院院长滕泰:取消交易印花税等政策出台,A股就会止跌回升

滕泰表示,现在差不多是时候应该出台有力措施提振股市信心了。

中国A股已经严重超跌,只要继续深化改革、大规模降低企业所得税和流转税率、取消证券交易印花税等提振信心的政策一出,中国A股就会止跌回升,对刺激民间投资和消费起到积极作用。

前海开源基金王宏远:大跌不改加仓逻辑

今日A股暴跌,投资者质疑,公募大佬、前海开源基金联席董事长王宏远在国庆节前作出全面加仓的决定是否正确。对此,王宏远11日表示,“棋局明朗,全面加仓”的逻辑没有改变。

王宏远表示,“我们的逻辑明确坚定,没有改变。我认为在中国40年的改革开放中,全球最大的两个受益者就是中国跟美国,大家之间的共同利益远远大于分歧。理性是一种必然的趋势。从中美两国中长期经贸关系来看,虽然现在正经历着困难,但相信理性会最终战胜情绪。中美两国只能共赢,目前“共输”的形势会倒逼两国回到共赢的道路上。”

天相投资林义相:目前的确是超跌了

天相投资顾问有限公司董事长林义相表示,股市跌成这样,是因为很多做法是错误的。股市要发挥三个作用,一是通过价格信号,起到优化资源配置功能,二是促进社会储蓄向投资转化,三是优化改善公司治理。但这三个方面都没有做好。

他还表示,经济增长这么多年,老百姓也赚钱了,这几年经济走低,股市低迷是可以理解的。但是现在的股市的确是超跌了。股市是一定要让人赚钱的,不管是企业还是投资者。要让股市走好,应该让老百姓赚钱。

中国政法大学商学院院长刘纪鹏:股市信心比黄金更重要,应推出积极的资本政策

中国政法大学商学院院长刘纪鹏表示,目前已经有了稳健的货币政策,宽松的财政政策,还应该推出积极的资本政策。当前股市,信心比黄金更重要。

刘纪鹏表示,资金引入股市和房地产是不一样的,引入股市,才能直接推动直接融资,帮助科技企业和制造业企业发展。

前海开源基金首席经济学家杨德龙:美股大跌对A股影响有限,抄底优质白马股

美股的大跌对A股只有短期的影响,A股已经完成了探底的过程,现在进入到触底反弹的阶段,从中期来看一些被错杀的优质白马股已经具备一定的抄底机会,随着抄底资金的入场,四季度A股市场仍然存在反弹的机会。

海通策略 荀玉根:美股大跌增添A股短期阴影

海通策略荀玉根称,美股大跌会影响国际投资者短期情绪,调降权益资产仓位时会牵连A股。

巨丰投顾分析师郭一鸣:美股大跌延长了A股的筑底时间

对于A股来讲,本身和美股没有直接的关系。但是随着A股跟国际化接轨的范围扩大,步伐加快,很容易受到美股等全球市场的间接影响,这其中也包括情绪的干扰。所以,对于A股的短期影响也是不可避免的。但内因才是对A股其决定性质的。

当下,A股底部特征明显,政策松动下效果显著,市场估值也处于历史低位,投资者情绪适当回升下,A股下行空间已经很小了,而美股的杀跌,只不过是延长了A股的筑底时间。

联储证券温州营业部总经理胡晓辉:等利空宣泄后可以再次做多

短期无疑来自美股暴跌,短期承压十分明显。大盘主要受到来自于外围因素叠加去杠杆,控投资带来的经济下滑担心,场内上市公司大股东数万质押强平风险,宏观收缩地方债企业债违约风险等因素,这些在不同时期左右市场。

对于后期,我们还有很对政策,比如减税,银行对民营及小微企业支持力度加大,甚至不排除降息,稳投资补短板也将发力,这都有助于缓解市场恐慌情绪,短期宣泄后市场企稳可以再次做多。

英大证券李大霄:大跌不是A股本身问题,应动员多方力量稳市场

针对今日A股市场大幅下挫,李大霄表示,受美股大幅下行的影响,全球市场均受到影响。目前来看,A股受到的影响更大一些。面对这样的情况,非常有必要进行应对。

第一,要采取稳定市场的政策来稳定投资者的情绪。

第二,有必要说明是,这次市场下行是源自于美股下行,而不是A股本身的问题。

第三,要动员稳定市场的力量来援助A股,呼吁多方面都应该采取对策:1)上市公司本身,包括大股东增持、上市公司回购、员工持股计划都是实施的一个好时机;2)稳定市场的一些具体的政策要及时推出,3)之前数次采取的稳定市场的资源应该要使用了。另外养老金要利用这个时机进场,社保基金和险资要利用这个机会加大配置的力度来稳定市场。

第四,最重要的是投资人本身,要理性客观冷静对待危机,投资就是修行,就是要应对各种各样的困难和挑战,只要是好股票,特别是最低估的最优质的蓝筹龙头股,总会把投资者从困境中救出来的。淡定淡定,冷静冷静,花开花落,平常看待。返回搜狐,查看更多

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